(图 / 明月镜片公告)
然而,公司股价在短暂上升后仍然回落。截至10月10日收盘价,明月镜片的收盘价为26.74元/股,市值仅剩53.88亿元。今年以来,公司股价降幅35.39%。
2024年半年报显示,目前谢公晚、谢公兴、曾少华直接及间接持有明月镜片62.948%的股份。以此计算,目前谢公晚一族的身家已经跌至33亿元左右,较上市之初的55亿元,缩水近4成。
不过,9月24日,国新办发布会释放一系列重磅利好信息,A股三大指数集体大涨,国庆后,上证指数一度站上3600点高位。
明月镜片能否乘着此次牛市“东风”实现股价“逆袭”?仍需进一步观察。
2、销售费用规模高于同行,募投项目延期三年
明月镜片主营业务为光学镜片。和其他消费品不同的是,眼镜零售是一个低频次消费。艾瑞调研结果显示,消费者购镜花费集中在400-2000元之间,平均换镜周期约15个月。
(图 / 《艾瑞咨询:中国眼镜行业白皮书》)
因为较低的消费频次,镜片行业不得不用“高毛利”来维持盈利水平。公开数据显示,2021年-2024年上半年,明月镜片销售毛利率分别为54.69%、53.97%、57.58%和59.40%。整体上看,公司毛利率一直维持在较高的水平。
(图 / Wind)
而明月镜片为了提高品牌知名度,持续进行广告投放。早在2017年,明月镜片就邀请陈道明担任品牌代言人。2022年,公司再签品牌代言人刘昊然。
(图 / 明月镜片2023年财报)
此外,2024年上半年,明月镜片的销售费用为7358.28万元,较上年同期增长9.51%,占当期营业收入的比例为19.11%。
(图 / 明月镜片2024年半年报)
而公司的竞争对手之一康耐特光学(2276.HK),2023年和2024年上半年的销售及分销费用分别为1.03亿元、5360万元,收入分别为17.6亿元、9.76亿元,销售及分销费用占当期营业收入的比例为5.86%、5.49%,远低于明月镜片。
(图 / Wind(单位:万元))
2024年上半年,同行公司康耐特光学的研发成本为4839.9万元,占当期收入的比例为4.96%,明显高于明月镜片。
(图 / 明月镜片公告)
但截至2024年7月末,明月镜片募投项目的投入资金仅有1.18亿元。
其中,高端树脂镜片扩产项目拟使用募集资金3亿元,预计2024年3月20日可使用。但实际上截至2024年7月底,该项目只使用了2620.02万元,且预计2027年3月20日才可以使用,整整延迟了三年时间。
对此,明月镜片表示,2021年和2022年公司所处行业受到宏观环境因素影响短期内有所波动,因此导致项目延期。
此外,公司的研发中心建设项目拟投入募集资金6210.47万元,但现如今只投入2484.92万元。据悉,研发中心建设项目主要是为新技术与新产品的开发提供研发平台。
可见,上市近三年的明月镜片,在IPO时预计投资的项目均没有顺利完成。公告显示,截至2024年6月30日,明月镜片募集资金账户余额5.32亿元,均放在银行账户中吃活期利息。
(图 / 企查查)
因此,明月镜片试图用一己之力来制定行业标准,严管市场秩序可能存在一定困难。消费下行趋势下,不少消费者可能更倾向于性价比高的产品,明月镜片不加入价格战,不意味着其他企业不加入,届时难免受到行业价格内卷的波及。
关于明月镜片永久退出价格战的问题,镜啡眼镜创始人胡仕琦向「界面新闻·子弹财经」表示,整体上看,明月镜片在价格保护方面做得可圈可点。但是在国内市场内卷的情况下,也可能存在外部经销商拿明月镜片打价格战的情况。
其次是境外品牌的市场挤占。
目前,国内眼镜镜片行业集中度仍然较高,头部企业抢占了大部分市场。
根据艾瑞咨询发布的《中国眼镜行业白皮书》,按销售额划分,2022年头部企业的销售额占行业总销售额的比重为86.7%。其中,卡尔蔡司与依视路的份额均超过20%;作为国内镜片厂商代表的万新眼镜片位列第三,市场份额为8.9%;豪雅次之,市场份额约6.5%。而明月镜片的销售份额仅有6.2%。
(图 / 明月镜片2023年财报)
因此,明月镜片可能与境外镜片龙头企业还存在一定差距。
值得一提的是,近年来智能眼镜与AI技术的融合持续深化,眼镜已逐渐成为信息时代的流量入口所在,这也同时对眼镜产品提出了更高的要求。
2024年上半年,全球眼镜巨头Ray-Ban(雷朋)与Meta联合开发的AI眼镜Meta Ray-Ban,意外地获得了大卖。国金证券研报称,估算Meta Ray-Ban在2024年销量预计达200万台,全球销量或超600万台。
据悉,Meta Ray-BanAI集成了Meta AI技术,允许用户通过语音命令进行免提控制和信息查询,具有摄像、提醒、翻译、扫描等多种功能。
而国内企业在智能AI眼镜上也有大动作。
8月29日,雷鸟创新与国内眼镜零售公司博士眼镜宣布成立合资公司,将共同在新一代AI眼镜上开展合作。
事实上,明月镜片在智能AI眼镜上也有成果。公司推出的智能眼镜sasky具有语音助手功能,可以语音唤醒SIRI、小爱同学,并具有接打电话、导航、音乐休闲放松等功能。
(图 / 明月镜片天猫旗舰店)
不过,明月镜片也即将有新动作。明月镜片投资者问答信息显示,今年4月,明月镜片与德国高端光学和相机制造商徕卡公司达成镜片领域全方位的合作,目前合作正在推进过程中。公司将在下半年择机召开与徕卡的联合发布会,届时会更详细地发布双方合作情况。
明月镜片加码AI、与徕卡展开合作,接下来能否有新突破,依然有待市场的检验。
*文中题图来自:摄图网,基于VRF协议。
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